一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3948.55點(diǎn)，漲56.69點(diǎn)，漲幅為1.46%；深成指收于13706.52點(diǎn)，漲228.46點(diǎn)，漲幅為1.70%；滬深300收于4526.07點(diǎn)，漲76.02點(diǎn)，漲幅為1.71%；創(chuàng)業(yè)板收于3247.52點(diǎn)，漲62.57點(diǎn)，漲幅為1.96%。兩市成交20124.51億元，較前一日交易量增加1.00%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲1.72%，中證500上漲1.74%。
31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有28個(gè)行業(yè)上漲。其中，醫(yī)藥生物、通信、傳媒表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.99%、3.36%、2.94%，石油石化、煤炭、公用事業(yè)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.13%、-0.19%、-0.52%。
▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/4/1
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.48%，納指上漲1.36%，標(biāo)普500上漲0.72%；道瓊斯歐洲50 上漲2.50%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲2.04%，日經(jīng)225指數(shù)上漲5.24%，印度孟買Sensex30指數(shù)上漲1.65%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/4/1
三、新聞
能源價(jià)格推升歐元區(qū)CPI，增速創(chuàng)四年最快
3月31日周二， 歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月消費(fèi)者價(jià)格同比上漲2.5%，創(chuàng)2025年1月以來最高水平。較上月環(huán)比跳升1.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2022年以來最大漲幅。而剔除食品與能源的核心通脹意外回落至2.3%，低于市場預(yù)期的2.4%，服務(wù)業(yè)通脹亦同步回落，反映出需求收縮對(duì)價(jià)格的抑制作用。成員國數(shù)據(jù)分化趨勢顯著，西班牙與德國通脹分別升至3.3%和2.8%，而意大利仍維持在1.5%的低位。
數(shù)據(jù)公布后，歐洲央行官員相繼發(fā)聲，釋放出更為鷹派的政策信號(hào)。當(dāng)前中東沖突對(duì)能源供應(yīng)鏈形成持續(xù)沖擊，歐洲央行此前的宏觀預(yù)測面臨失效風(fēng)險(xiǎn)。多位官員釋放強(qiáng)硬信號(hào)，強(qiáng)調(diào)若能源通脹產(chǎn)生二次效應(yīng)，不排除于4月提前調(diào)整利率。目前，歐元區(qū)面臨整體通脹上行與核心通脹放緩的矛盾困境。歐洲央行此前預(yù)計(jì)今年通脹均值為2.6%，但隨著油價(jià)與天然氣價(jià)格持續(xù)高企，這一預(yù)測的可信度正在下降。在極端情景下，通脹漲幅或于2027年峰值高達(dá)6.3%。
高盛預(yù)測，歐元區(qū)核心通脹將在2026年三季度升至2.5%的峰值后逐步回落，至2027年底降至2.1%；整體通脹則預(yù)計(jì)2026年均值為2.9%，二季度峰值或觸及3.2%，2027年回落至2.0%。在通脹預(yù)期非對(duì)稱性走高的背景下，歐洲央行需在防范工資-價(jià)格螺旋與應(yīng)對(duì)地緣政治沖擊之間尋找微妙平衡，貨幣政策的韌性與果斷性將成為后續(xù)市場關(guān)注的核心。與此同時(shí)，從宏觀層面來看，德國多家機(jī)構(gòu)下調(diào)2026年與2027年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，上調(diào)通脹展望。德國智庫將2027年GDP增長預(yù)期從去年9月份預(yù)計(jì)的1.4%下調(diào)至0.9%。
公募基金年報(bào)披露完成，制造業(yè)仍是核心配置領(lǐng)域
3月31日，隨著2025年公募基金年報(bào)披露收官，資本市場機(jī)構(gòu)投資者的路線圖全面揭曉。在宏觀政策利好與估值修復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)下，公募基金資產(chǎn)凈值實(shí)現(xiàn)跨越式增長。截至2025年底，公募持有股票市值達(dá)9.03萬億元，較上年劇增33.38%；其中權(quán)益類基金配置A股規(guī)模由5.89萬億元大幅攀升至7.48萬億元。這一顯著增量不僅體現(xiàn)了公募基金作為中長期資金壓艙石的作用，更反映出市場對(duì)中國資產(chǎn)價(jià)值回歸的堅(jiān)定信心。
從配置結(jié)構(gòu)觀察，權(quán)益資產(chǎn)的入市路徑呈現(xiàn)明顯的指數(shù)化特征。2025年，以ETF為代表的指數(shù)型基金規(guī)模激增2.29萬億元，增幅高達(dá)61.29%，總規(guī)模突破6萬億元大關(guān)。指數(shù)產(chǎn)品憑借成本低、透明度高及工具屬性強(qiáng)等優(yōu)勢，正逐步取代傳統(tǒng)主動(dòng)管理成為投資者參與權(quán)益市場的主通道。與此同時(shí)，債券資產(chǎn)配置亦穩(wěn)步擴(kuò)張至21.11萬億元，增幅11.87%，在利率下行環(huán)境下持續(xù)發(fā)揮防御韌性。
行業(yè)投向上，制造業(yè)仍占據(jù)公募底倉的絕對(duì)核心，持股市值占比達(dá)55%，規(guī)模接近5萬億元。公募資金對(duì)制造業(yè)的長期加持，印證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)支柱板塊的景氣度與韌性。進(jìn)入2026年一季度，盡管市場延續(xù)震蕩且偏股型基金指數(shù)微跌0.91%，但科技與成長主線表現(xiàn)亮眼，部分深耕創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的基金產(chǎn)品憑借估值回歸，三年期回報(bào)率突破150%。同時(shí)，ETF市場憑借其透明度與工具屬性，在細(xì)分主題配置中的地位顯著提升。
展望后續(xù)，2026年中國經(jīng)濟(jì)有望在多重積極因素共振下持續(xù)向好。多份年報(bào)指出，市場核心驅(qū)動(dòng)力正由估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利改善。隨著全球貨幣政策趨向?qū)捤?、美元預(yù)期走弱，中國資產(chǎn)的海外吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)。在國內(nèi)居民資產(chǎn)配置遷移與險(xiǎn)資等長期資金入市的合力下，資本市場流動(dòng)性環(huán)境有望持續(xù)優(yōu)化，具備盈利確定性的制造業(yè)及高景氣創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)仍將是未來長周期的投資主線。
