一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于4075.92點，跌幅為0.64%，今年漲幅2.70%；深成指收于13952.71點，跌幅為1.44%，今年漲幅3.16%；滬深300收于4670.42點，跌幅為0.60%，今年漲幅0.87%；創(chuàng)業(yè)板收于3260.28點，跌幅為1.55%，今年漲幅1.78%。兩市成交21762.20億元，較前一日交易量減少12.28%。大盤股強于小盤股。中證100下跌0.73%，中證500下跌1.84%。
31個申萬一級行業(yè)中有12個行業(yè)上漲。其中，美容護(hù)理、銀行、食品飲料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.21%、1.57%、1.31%，通信、電力設(shè)備、有色金屬表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.39%、-3.41%、-4.57%。滬市有773只個數(shù)上漲，占比33.59%，深市有813只個數(shù)上漲，占比28.21%。非ST個股中，49只個股漲停，21只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心， 日期：2026/2/5
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.02個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.20%，標(biāo)普500下跌1.23%；道瓊斯歐洲50下跌0.84%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.14%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.88%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源： Wind、好買基金研究中心，日期：2026/2/5
三、新聞
1.比特幣跌破7萬美元大關(guān)！市場陷入“信心危機”！
比特幣周四一度跌破7萬美元關(guān)鍵心理關(guān)口，這是該加密貨幣自15個月前以來首次觸及這一水平，全球風(fēng)險資產(chǎn)拋售潮將這一全球最大加密貨幣推入新一輪下行通道。
Monarq Asset Management管理合伙人Shiliang Tang表示，市場目前正在經(jīng)歷一場"信心危機"。考慮到現(xiàn)任政府曾承諾加強美國在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，7萬美元被視為重要心理關(guān)口。因此部分市場觀察人士認(rèn)為，隨著7萬美元失守，短期可能觸發(fā)更大規(guī)模拋售。
周四美股盤前交易中，比特幣一度跌至69,821美元的低點。自去年10月觸及峰值以來，比特幣已累計下跌超過44%，目前徘徊在特朗普2024年11月贏得大選以來的最低水平附近。與此同時，總市值自去年10月峰值以來已蒸發(fā)1.7萬億美元，僅過去一周就損失超過4600億美元。
據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，過去24小時內(nèi)，各類代幣的多頭頭寸清算規(guī)模達(dá)7.22億美元。交易平臺SynFutures首席運營官Wenny Cai指出，清算規(guī)模巨大，市場情緒已轉(zhuǎn)向風(fēng)險規(guī)避，價格走勢目前更多由資產(chǎn)負(fù)債表機制驅(qū)動，而非敘事邏輯。
重要心理關(guān)口失守，比特幣陷入“下跌螺旋”？
7萬美元價位具有關(guān)鍵的政治和心理意義。這一水平是美國大選前比特幣的交易價格，標(biāo)志著特朗普勝選引發(fā)的加密貨幣漲勢起點。花旗分析師指出，加密貨幣倡導(dǎo)者是美國大選的熱情捐贈者，現(xiàn)任政府已承諾加強美國在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并建立了比特幣戰(zhàn)略儲備。
加密貨幣做市商Efficient Frontier業(yè)務(wù)發(fā)展主管Andrew Tu表示，加密貨幣市場情緒目前處于極度恐慌狀態(tài)。"如果比特幣無法守住72000美元，極有可能跌至68000美元，甚至可能回落至2024年初次反彈后的低點。"數(shù)字資產(chǎn)公司FG Nexus首席執(zhí)行官Maja Vujinovic對CNBC表示："很多人預(yù)期的直線式牛市并未真正實現(xiàn)。比特幣不再基于炒作交易，故事已經(jīng)失去了一些情節(jié)，它現(xiàn)在純粹基于流動性和資本流動交易。"
機構(gòu)資金持續(xù)外流，沃什鷹派信號加劇拋壓
與股票市場不同，比特幣和其他加密貨幣已經(jīng)下跌數(shù)月。美國上市的比特幣交易所交易基金資金流向持續(xù)波動，顯示機構(gòu)需求大幅逆轉(zhuǎn)。
據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)，在周一錄得約5.62億美元凈流入后，接下來兩個交易日有超過8億美元資金流出此類ETF。CryptoQuant周三報告指出，去年同期購買了46000枚比特幣的美國ETF，在2026年已轉(zhuǎn)為凈賣出方。
本周迄今，加密貨幣多頭和空頭頭寸清算規(guī)模已超過20億美元。分析師Wenny Cai表示："這并不意味著機構(gòu)參與的終結(jié)，但確實標(biāo)志著自滿情緒的結(jié)束。"
此外，特朗普1月29日提名沃什為下任美聯(lián)儲主席的消息引發(fā)比特幣單日下跌5.5%，1月31日更錄得自2018年1月以來最大單日跌幅7.1%。沃什以支持更高實際利率和縮減資產(chǎn)負(fù)債表著稱。
點評：機構(gòu)資金持續(xù)外流、美聯(lián)儲鷹派預(yù)期及多頭大規(guī)模清算共同加劇拋壓。價格走勢已由流動性驅(qū)動取代敘事邏輯，若關(guān)鍵支撐失守，短期悲觀情緒可能延續(xù)。需關(guān)注宏觀與資金流向?qū)κ袌銮榫w的進(jìn)一步影響。
2. 1月兩融新開戶數(shù)同比激增157%
中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司統(tǒng)計顯示，2026年1月兩融新開戶數(shù)達(dá)19.05萬戶，較2025年12月的14.71萬戶增長29.5%，較2025年1月同期的7.4萬戶增長157%。
市場活躍是兩融開戶增長的重要推動。1月A股主要指數(shù)多數(shù)收漲，上證指數(shù)、深證成指分別累計上漲3.76%和5.03%。成交量同步放大，當(dāng)月日均股基交易額為3.47萬億元，同比上升155.35%，環(huán)比增長58.94%。
截至1月末，兩融余額為2.72萬億元，同比增長53.1%，環(huán)比增長6.9%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。中郵證券分析指出，自2025年11月以來，兩融余額持續(xù)運行于2.4萬億至2.7萬億元的高位區(qū)間，顯著高于2024年同期水平，反映市場風(fēng)險偏好與杠桿運用意愿處于歷史高位。
在市場融資情緒高漲的背景下，監(jiān)管層適時出手進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。1月14日，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，滬深北交易所同步發(fā)布通知，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由80%上調(diào)至100%，自1月19日起實施。該調(diào)整采用“新老劃斷”原則，僅適用于新開融資合約，存量業(yè)務(wù)不受影響。此舉旨在平抑市場波動，屬于常態(tài)化的逆周期調(diào)節(jié)，對存量兩融業(yè)務(wù)影響有限。此前盡管2025年多家券商已上調(diào)兩融規(guī)模上限，但因市場融資需求旺盛，個別大中型券商的兩融額度已接近用盡。
隨著保證金比例上調(diào)，多位分析人士預(yù)計兩融市場增速將逐步趨穩(wěn)。
中郵證券分析師王澤軍表示，新規(guī)實施后，兩融余額環(huán)比增長動能可能減弱，市場將從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長階段。未來增長動力或由情緒驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向市場深度拓展、機構(gòu)參與度提升等多輪驅(qū)動。
兩融余額自2025年9月突破高點后繼續(xù)上行，在今年1月A股兩融余額達(dá)到2.7萬億元規(guī)模，創(chuàng)歷史新高。盡管兩融絕對規(guī)模已達(dá)歷史高位，但其相對占比仍處合理區(qū)間。
中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索表示，2026年以來兩融交易額占A股總成交額均值，顯著低于2015年最高19%左右的峰值水平，2016年至今該比例整體在6%—12%區(qū)間波動。
中證數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，兩融余額為27065億元，兩融交易額占A股交易額比重為9.56%。
兩融業(yè)務(wù)活躍，疊加A股新開戶數(shù)大幅增長，為券商一季度業(yè)績形成有力支撐。2025年全年，兩融新開戶數(shù)創(chuàng)十年新高，達(dá)154.21萬戶。步入2026年，隨著市場機制不斷完善與投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，兩融業(yè)務(wù)有望在規(guī)范發(fā)展中持續(xù)貢獻(xiàn)增長動力。
在新開戶方面，上交所2月3日數(shù)據(jù)顯示，2026年1月A股新開戶491.58萬戶，環(huán)比增長89%，同比增長213%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)。
中原證券分析師張洋認(rèn)為，綜合市場成交、兩融余額及政策環(huán)境等因素，預(yù)計2026年1月上市券商母公司口徑業(yè)績將回升至近12個月高位，實現(xiàn)良好開局。
點評：兩融數(shù)據(jù)激增反映市場風(fēng)險偏好與杠桿情緒升至高位，監(jiān)管適時上調(diào)保證金比例進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，旨在引導(dǎo)市場從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向穩(wěn)健發(fā)展。當(dāng)前杠桿規(guī)模雖創(chuàng)新高，但占比仍顯著低于2015年峰值，整體風(fēng)險可控。
