近期，伊朗地緣沖突對全球能源供給和通脹預期造成了顯著影響，投資者也開始修正對美聯(lián)儲貨幣政策的預期。
回顧本輪地緣沖突，對全球經濟的核心影響在于伊朗對霍爾木茲海峽的封鎖。作為全球重要的能源運輸要道，海峽實質性航運中斷的時間將對全球物價水平與貨幣政策方向產生較大影響。
以下，我們就從美聯(lián)儲貨幣政策的角度，看一看地緣沖擊波將如何影響美聯(lián)儲的政策路徑。面對新的變化，我們應如何調整美股和美債的配置思路。
地緣沖突對美聯(lián)儲的影響降息次數(shù)或減少，降息時點或后移
此次地緣沖突主要通過推高通脹和增加經濟不確定性兩條路徑影響美聯(lián)儲的利率決策。
由于伊朗對霍爾木茲海峽的控制導致海峽航運中斷，油價飆升正推升通脹預期。市場擔憂能源成本上升將通過貨運、航空和生產環(huán)節(jié)傳導至核心通脹，迫使美聯(lián)儲在控通脹與穩(wěn)增長之間做出艱難抉擇。
當前美聯(lián)儲面臨的局面開始向“滯脹”靠攏 ，即經濟增長更弱而通脹更高，這是央行最棘手的情景，因為沒有明確且有效的貨幣政策對策。
隨著伊朗地緣沖突的激化，金融市場對美聯(lián)儲的降息預期已發(fā)生巨大變化。
首先，2026年市場預期的降息次數(shù)減少。CME的FedWatch工具顯示，市場對2026年降息次數(shù)的預期已從沖突前的2-3次降至1次。
其次，各大投行紛紛推遲對年內美聯(lián)儲降息時間點的預測。高盛預計美聯(lián)儲將在9月和12月各降息25個基點，此前高盛預計美聯(lián)儲6月降息。巴克萊也將美聯(lián)儲今年降息時點推遲至9月，并預計全年僅降息一次。
那么，在這樣的政策環(huán)境下，我們要如何應對，是否應該調整美股和美債的配置思路呢？
對美股后市仍偏樂觀美債關注短久期品種
雖然地緣沖突一定程度削弱了美聯(lián)儲降息預期，但未來美聯(lián)儲的降息路徑仍取決于沖突的持續(xù)時間及其對經濟的真實影響，后續(xù)仍存變數(shù)。
若地緣沖突持續(xù)時間較短，油價能逐步回落，則美聯(lián)儲可能保持原有降息節(jié)奏。若地緣戰(zhàn)事長期化，則全球經濟的滯脹風險大幅提升。
可見，未來美聯(lián)儲的政策路徑仍存在諸多不確定性。這種背景下，美股方面，雖然政策端不確定性加大，但企業(yè)盈利端，AI驅動的資本開支周期繼續(xù)，降息路徑的變化主要影響股票定價的分母端。美股投資，仍可以中性偏樂觀地把握AI科技屬性系統(tǒng)性機會，尤其在市場調整期間介入的性價比較高，同時也可關注豐富的超額收益機會。
美債方面，降息預期的變化或加大美債市場的波動與不確定性。對于美元貨基而言，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或放緩，美元貨基收益率預計仍將處于相對較高水平，美元貨基仍是收益具有吸引力且兼具較好流動性的投資品種。
美元利率債方面，短期避險資金涌入長端美債收益率下行，短端利率下行幅度有限。中期維度看，若油價持續(xù)高企，通脹預期重燃，長端收益率或反彈。美債可繼續(xù)關注中短久期品種。
總結以上，面對地緣沖突變數(shù)與美聯(lián)儲降息路徑的不確定性，一方面我們可在美股回調中關注性價比較高的布局機會，美債方面可關注美元貨基與短久期品種的配置價值。
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